天津海運：巨額融資只為解海航之困
2013-09-16 08:00:00 來源：證券市場紅周刊 編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說
天津海運于8月21日發(fā)布了近乎瘋狂的再融資預(yù)案，計劃增發(fā)34.48億股、募集資金120億元，用于購置10艘超大型油輪和4艘液化天然氣運輸船。要知道該公司復(fù)牌之前總股本不過8.93億股、總市值不超過40億元，而此次定向增發(fā)將再造三個天津海運，魄力不�。�
行業(yè)寒冬逆勢擴張加大虧損壓力
但是這一擴張方案卻又似乎很不合時宜，自去年以來宏觀經(jīng)濟運行并不強勁，由此導(dǎo)致航運類上市公司普遍存在運力過剩、業(yè)績下滑的現(xiàn)象尤為突出。
就天津海運的財務(wù)情況而言，盡管今年上半年營業(yè)收入出現(xiàn)了同比大幅上漲，然而凈利潤卻出現(xiàn)較大虧損，甚至航運業(yè)務(wù)毛利率也呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，也就是說，該公司的航運類業(yè)務(wù)本身已經(jīng)無法貢獻(xiàn)利潤、運量越多虧損也就越大。在這樣的條件下，計劃增發(fā)募集資金購買船舶，大舉擴張運力，豈不是將使公司承擔(dān)更高的折舊成本、形成更大的虧損壓力？與此同時，諸如中國遠(yuǎn)洋、中海集運等公司，在去年和今年紛紛采用出售船舶的方式，減少運力的同時減少虧損，以求自保；而此時天津海運反其道而行之，勢必面臨極大的經(jīng)營風(fēng)險，令市場為之側(cè)目。
盡管在公布了增發(fā)預(yù)案之后，天津海運股價表現(xiàn)強勁，但這卻難掩該公司經(jīng)營層面的風(fēng)雨飄搖：本來在7月17日停牌稱“經(jīng)有關(guān)各方討論和協(xié)商，擬對公司進行重大資產(chǎn)重組”，被市場寄予厚望，希望能夠促使天津海運這個資深虧損股重獲新生；然而隨后便因“所涉及資產(chǎn)的標(biāo)的資產(chǎn)尚需取得必要的經(jīng)營資質(zhì)及環(huán)保驗收等重要文件，取得上述文件的時間仍然存在較大的不確定性，重組時機尚不成熟”而告吹。緊跟其后的更是噩耗不斷：先是與增發(fā)預(yù)案同日公告的目前第一大股東大新華物流所持上市公司全部股權(quán)2.67億股被司法凍結(jié)，而后，又收到了董事、董秘的一紙辭呈，可見上市公司的決策層面早已動蕩不安，幾乎分崩離析。
對于天津海運的拯救已是時不我待。從這個角度來看，定向增發(fā)預(yù)案則很可能是先前已無法實施的資產(chǎn)重組方案的替代品。關(guān)鍵是在這一過程中，天津海運的股東能夠獲得什么？作為上市公司實際控制人的海航集團又將獲得什么？
標(biāo)簽： 天津海運
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